Verwarrende economie voor Federal Reserve, andere experts


0

Opmerking

Als de economie u verwarrend lijkt, wees gerust – zo ziet het er ook uit voor de mensen die verantwoordelijk zijn voor het stabiliseren ervan.

Toen de Federal Reserve deze week de rente opnieuw verhoogde, kwam het pleidooi van de centrale bank voor hoe ze de inflatie zou aanpakken zonder een recessie te veroorzaken neer op: het is onduidelijk. Hoe groot is de kans om een ​​recessie te voorkomen? “Moeilijk te zeggen,” gaf voorzitter Jerome H. Powell toe. Hoe hoog zal de rente gaan? “Heel onzeker.” Tijdens een persconferentie van een uur op woensdag zei Powell vier keer ‘weet niet’.

Fed-chef ziet smaller pad om recessie in inflatiebestrijding te voorkomen

Powell is niet de enige zonder antwoorden, en zijn opmerkingen weerspiegelen hoe verwarrend de economie blijft voor degenen binnen en buiten de Fed. Markten, beleidsmakers, huishoudens en bedrijven opereren al tweeënhalf jaar zonder draaiboek. En nu neemt de laatste golf van onzekerheid toe, met weinig garanties over wat er nog moet komen, of hoe pijnlijk het pad dat voor ons ligt zal zijn.

“Economen worden over het algemeen nederig door de ervaring van het afgelopen jaar”, zegt Karen Dynan, voormalig hoofdeconoom bij het ministerie van Financiën en nu aan de universiteit van Harvard. “En ik denk dat de Fed zich ook realiseert dat ze niet zo goed een idee hebben van wat er gaat gebeuren als ze misschien eerder hadden gedacht.”

Er zijn tal van redenen. De inflatie bevindt zich nog steeds in de buurt van het hoogste punt in 40 jaar, en veel delen van de economie reageren nog niet op de agressieve maatregelen van de Fed. Deze week verhoogde de Fed voor de zesde keer sinds maart de rente, waarmee ze haar vierde opeenvolgende verhoging van 0,75 procentpunt aankondigde – terwijl ze sinds 1994 niet eerder zo sterk de rente had verhoogd. Dat bracht de beleidsrente van de Fed op tussen 3,75 en 4 procent, met de groeiende verwachting dat de tarieven begin volgend jaar 5 procent zouden kunnen overschaduwen.

Hoe de renteverhogingen van de Fed de economie vertragen – en u beïnvloeden?

Tot dusver hebben die bewegingen geleid tot een enorme vertraging op de huizenmarkt, omdat aspirant-kopers terugdeinzen voor stijgende hypotheekrentes. Maar elders zien ambtenaren weinig vooruitgang. Dat kan zijn omdat renteverhogingen met een vertraging werken die moeilijk te analyseren is. Of het kan zijn dat verschillende oorzaken van inflatie – van trage toeleveringsketens tot de Russische oorlog in Oekraïne – niet kunnen worden opgelost door actie van de Fed alleen.

Dan is er nog de arbeidsmarkt, die opmerkelijk veerkrachtig is gebleven door de strijd van de Fed om de economie te vertragen. Maar ook daar wordt het beeld waziger. Aan de ene kant lijkt de banenmarkt af te zwakken: werkgevers voegden in oktober 261.000 banen toe en daalden weer na een groei als gangbusters in de eerste helft van het jaar. Maar werkgevers zijn nog steeds wanhopig op zoek naar personeel: het aantal vacatures is in september zelfs gestegen ten opzichte van de maand ervoor, tot 10,7 miljoen.

VS voegden in oktober 261.000 banen toe, terwijl de arbeidsmarkt blijft verzwakken

Ondertussen versnelde de loongroei in oktober licht, waarbij het gemiddelde uurloon met 0,4 procent steeg tot $ 32,58. Maar de productiviteit van werknemers daalt en daalt het sterkst in de eerste helft van 2022 record dat 75 jaar teruggaat.

Voeg verwarring toe vanuit het buitenland. ‘S Werelds grootste centrale banken verhogen allemaal tegelijk de tarieven terwijl ze vechten om de inflatie onder controle te krijgen. Maar die bewegingen versterken elkaar en voegen instabiliteit toe aan het wereldwijde financiële systeem. En Europa wacht deze winter een ernstige energiecrisis af, na het besluit van Rusland om de levering van aardgas via de Nord Stream 1-pijpleiding stop te zetten. En de relatie tussen de VS en China staat onder druk van de economie en de nationale veiligheid.

Uiteindelijk dwarrelen er vragen rond hoe de Fed de mist zal doorbreken. Ambtenaren zijn vastbesloten om de inflatie onder controle te krijgen, zelfs als dat een neergang betekent. Ze staan ​​erop dat te weinig doen om de inflatie nu te onderdrukken, in de loop van de tijd meer problemen zal veroorzaken.

Amerikaanse economie groeit in derde kwartaal en keert halfjaarlijkse terugval

Tijdens zijn persconferentie woensdag opende Powell de deur om het tempo van de renteverhogingen in de komende maanden te vertragen, maar zei dat ambtenaren nog lang niet zouden stoppen. De kans om een ​​recessie te vermijden neemt daardoor af.

“Is het vernauwd? Ja. Is het nog mogelijk? Ja,’ zei Powell. “Ik denk dat we altijd hebben gezegd dat het moeilijk zou worden, maar ik denk dat naarmate de tarieven hoger moeten gaan en langer moeten blijven, het moeilijker wordt om het pad te zien.”

Zijn collega’s lijken het met hem eens te zijn. De laatste keer dat Fed-functionarissen in september economische projecties publiceerden, zei elke deelnemer aan het beleidsvormingscomité van de centrale bank dat de vooruitzichten voor vier belangrijke indicatoren – economische groei, het werkloosheidspercentage en twee inflatiemaatstaven – onzekerder waren dan het gemiddelde van de afgelopen 20 jaar . De enige andere bijeenkomst waarin dat gebeurde, was in juni 2020, de eerste keer dat ambtenaren projecties indienden na de pandemie-gedreven shutdowns begonnen dat voorjaar, volgens David Wilcox. Wilcox is senior fellow bij het Peterson Institute for International Economics en directeur van Amerikaans economisch onderzoek bij Bloomberg Economics.

Amerikaanse arbeiders zijn veel minder productief geworden. Niemand weet zeker waarom.

In de komende weken zullen Fed-functionarissen gaan nadenken over wat zij denken dat de centrale bank vervolgens moet doen. Ze zullen nieuwe prognoses vrijgeven tijdens hun beleidsvergadering volgende maand. (Ze waren niet gepland om er in november een uit te brengen.)

“Er is geen enkele indicator die op zichzelf voldoende zal zijn om het beleid te sturen”, zei Susan Collins, president van de Boston Fed, in een toespraak op vrijdag. “Beslissingen, zelfs meer dan normaal, vereisen een zorgvuldige, holistische beoordeling van het scala aan beschikbare informatie. Onze taak wordt verder bemoeilijkt door een aantal ongebruikelijke uitdagingen om het signaal te extraheren uit gegevens die zeer luidruchtig kunnen zijn.”

Worstelen met het onbekende hoort bij het werk van een centrale bankier. Wilcox wees op een toespraak uit 2003 in Jackson Hole, Wyo., van Fed-voorzitter Alan Greenspan, die begon: “Onzekerheid is niet alleen een belangrijk kenmerk van het monetaire-beleidslandschap; het is het bepalende kenmerk van dat landschap.”

“[Powell] kan duidelijk zijn over de bestemming,” zei Wilcox. “Hij kan niet duidelijk zijn – en het is belangrijk dat hij niet duidelijk is – over het pad dat naar de bestemming leidt.”

Dynan, de econoom van Harvard, verwoordde het zo: ‘Het is heel vreemd om gerustgesteld te worden door iemand die zegt: ‘We begrijpen niet helemaal wat er aan de hand is.’ Maar het punt is dat dat beter is dan het gevoel te hebben dat iemand meer begrijpt – of denkt te begrijpen – dan wij in werkelijkheid kunnen. Dat zou een slechtere situatie zijn.”

Dat maakt de economie echter niet altijd minder verbijsterend voor de meeste mensen.

Buiten Fort Worth beheert Victor Garcia die onzekerheid vanuit zijn winkelpuien die Mexicaans ijs en paletas verkopen. Voor het eerst sinds de pandemie heeft Garcia bereikte uiteindelijk een volledige staf van bijna twee dozijn medewerkers. Nu wil hij zijn groothandel uitbreiden om nieuwe klanten te vinden, zoals het krijgen van een lokaal restaurant om beginnen met het verkopen van een vriezer vol met Garcia’s favoriete aardbeienpaletten.

Zelfs als de economie in een recessie terechtkomt, zegt Garcia dat consumenten nog steeds hunkeren naar de kleine dingen die hun dag opfleuren. De vraag voor hem is hoe hij van zijn bedrijf, Sol Dias, de plek kan maken waar mensen naar op zoek zijn.

“Het is aan ons om te luisteren naar wat de markt doet en in die richting te veranderen,” zei Garcia. “Op dit moment is er geen normaal. Je gaat gewoon voor waar de klant om vraagt.”


Like it? Share with your friends!

0
admin

0 Comments

Your email address will not be published.